Ambientato nel 40º secolo, il gioco inizia con l'introduzione di ISH, uno degli ultimi sopravvissuti umani. L'umanità è stata schiavizzata da una razza aliena che ha distrutto la Terra millenni fa, e ha tolto ogni creatività e ogni espressione creativa, il che significa che l'umanità ha lentamente perso ogni senso della propria storia culturale. Tuttavia, ISH ha la possibilità di salvare l'umanità dagli alieni. Gli viene presentata la storia dei Nibelunghi e gli viene chiesto di incarnare ciascuno dei quattro personaggi principali nella speranza che le sue esperienze lo portino alla brama di potere, che è ciò che ha causato la caduta dell'umanità fin dall'inizio. Tuttavia, la dea Erda crede di poter aiutare ISH guidandolo a rinunciare al desiderio di potere. I quattro personaggi sono Alberich (un crudele e sadico re nano), Loge (uno spirito del fuoco), Siegmund (figlio del dio Wotan) e Brünnhilde (una guerriera valchiria). La storia inizia con Alberich che torna nel suo regno per scoprire che ha ben poco: nulla nel regno funziona e i suoi lavoratori hanno formato un sindacato e sono in sciopero. Per porre fine allo sciopero, Alberich deve trovare qualcosa che soddisfi i lavoratori scontenti, e con questo obiettivo parte per procacciare l'oro delle Rhinemaidens. La seconda parte mette il giocatore al controllo di Loge. La sua storia si intreccia in parte con quella di Alberich: al servizio degli dei, è incaricato da Wotan di recuperare l'anello dei Nibelunghi e la corona magica di Wotan da Alberich. La terza sezione racconta la storia di Siegmund, figlio di Wotan, mentre cerca di svelare le circostanze relative alla morte di sua madre e di sua sorella. La quarta sezione racconta la storia di Brünnhilde, la sorellastra di Siegmund, che lo salva alla fine del terzo capitolo. Il suo gesto provoca l'ira di Wotan, e lei è costretta a fuggire a Valhalla dove può ottenere un artefatto magico da riportare sull'asteroide su cui inizia la storia, completando così l'omonimo anello.