Il giocatore inizia il gioco come Frodo Baggins e, progressivamente, acquisisce gli altri membri della Compagnia; Samwise Gamgee, Peregrin Took, Meriadoc Brandybuck, Aragorn, Legolas, Gimli e Gandalf (Boromir sembra avere solo una breve apparizione). Con l'aggiunta di controller extra e del Super Multitap, il gioco supportava più di quattro giocatori. I giocatori potevano controllare Frodo, Samwise, Pippin, Merry, Gimli e Aragorn. Usando trucchi o un emulatore, i giocatori potevano anche controllare Legolas o Gandalf non combattenti, supportando fino a 8 giocatori (anche se Legolas non può fare altro che muoversi e subire danni). Qualsiasi personaggio non controllato dal giocatore è controllato dall'IA del computer. Il gioco progredisce attraverso una serie di missioni di recupero in cui il giocatore deve esplorare vasti ambienti per recuperare oggetti rilevanti per la storia del gioco. Questi oggetti sono spesso semplici cianfrusaglie che sono state smarrite dai personaggi non giocanti (PNJ). Come nel libro, il gioco inizia nella Contea, la terra degli Hobbit. La trama porta il giocatore in varie località tratte dal libro, come il villaggio di Bree, la città elfica di Gran Burrone e le Miniere di Moria. A differenza del libro, tuttavia, il finale del gioco è il combattimento tra la Compagnia e la creatura Balrog nelle Miniere di Moria (il primo volume del libro finisce molto più tardi). Se un personaggio muore, la morte è permanente e il giocatore non può usarlo per il resto del gioco. Il seguito, The Lord of the Rings: Volume II, doveva riprendere da dove Part I aveva lasciato, ma a causa delle scarse vendite nessun seguito fu mai pubblicato sul Super Nintendo Entertainment System.