Il gioco è il terzo titolo ambientato nella continuità Ubisoft della serie e funge da prequel di Heroes of Might and Magic V, ambientato nel mondo fittizio di Ashan prima degli eventi del gioco (i produttori Erwan Le Breton e Romain de Waubert lo hanno indicato come 40 anni prima del ciclo di Heroes V e Dark Messiah of Might and Magic, con una media di 946 YSD nella linea temporale). La modalità storia del gioco si concentra sui cinque protagonisti principali: Godric, Aidan, Anwen, Nadia e Fiona, che comandano rispettivamente cavalieri, demoni, elfi, maghi e necromanti. Godric e Anwen erano in passato apparsi come personaggi giocabili in Heroes V, mentre altri personaggi di ritorno mostrati negli screenshot includono Cyrus, Findan e Markal. I protagonisti sono stati descritti come cinque bambini perduti le cui vite sono state spezzate da «un misterioso Signore dei Demoni con motivi molto sinistri». Questo Signore dei Demoni risulta essere Azh Rafir, padre di Nadia, che aveva ideato un piano folle per usare un potente artefatto noto come Blade of Binding per aprire i cancelli al mondo demoniaco di Sheogh e inondare Ashan nel caos. Viene mostrato che adora Urgash, il drago del caos, nella storia di Fiona. È anche mostrato, nella storia di Aidan, che Aidan aveva inconsapevolmente preso Blade of Binding. Dopo la rivelazione che il padre di Nadia aveva spezzato la sua vita e quella dei suoi amici, una Nadia affranta decide di combattere Azh Rafir nella sua forma di Signore dei Demoni nel climax della storia. Dopo averlo sconfitto, distrugge Blade of Binding e infine vanifica il suo piano, riportando la pace ad Ashan.